Velike poteze na prevzemnem parketu 2020

Tako kot pri partiji šaha, ko preko različnih strategij osvajamo prostor na šahovnici, je tudi pri prevzemih ali združevanjih potrebno razmišljati pet potez vnaprej. Trg prevzemov in združitev je bil letos kljub razmeram, zaradi novega koronavirusa, precej živ. To lahko v določeni meri pripišemo tudi dolgim postopkom, saj prodajni procesi lahko trajajo leto ali več. Krizne razmere pa tudi pogosto prinašajo priložnosti za novo pot ali pa zgolj nadaljevanje strategije.

Pogled na seznam priglasitev koncentracije pri Javni agenciji za varstvo konkurence (AVK) razkriva, da v mnogih primerih prihaja do konsolidacije panog. Med bolj zgovorni primeri so zagotovo manjši kabelski operaterji, ki z raznovrstnostjo ponudbe težko tekmujejo z večjimi operaterji. Tako sta se lokalna ponudnika v Krškem ter Pivki in Postojni letos pridružila Telemachu in A1. Trend združevanja se nadaljuje tudi na področju zasebnih zdravstvenih storitev. Zavarovalnica Triglav in Pozavarovalnica Sava sta v sklopu iskanja alternativnih naložb lani prevzetemu Diagnostičnemu centru Bled, letos dodali še Medicinski center Cardial in Kirurški sanatorij Rožna dolina. Glede na lanske podatke vsa tri podjetja skupaj ustvarijo okoli 16 milijonov evrov prihodkov.

Želja po večji ekonomiji obsega je očitna tudi pri nekaterih drugih transakcijah. Madžarsko podjetje Wallis Automotive Europe je prevzel avtohišo A-Cosmos in distribucijo vozil znamke Opel. Za povezavo s tujim partnerjem pa se je odločil tudi spletni trgovec Ideo, ki je od letošnjega leta v lasti podjetja Shoppster oziroma United Group, ki je mimogrede tudi lastnik Telemacha. V smeri povečanja obsega gre tudi Aktiva Skupina, ki bo v primeru soglasja AVK prevzela svojega največjega konkurenta na področju čiščenja ISS Facility Services. 

Zmagovalci 2020 - BIA Separations, Trimo in Iskratel

Omenjeni prevzemi kažejo dolgoročne trende posameznih panog, vseeno pa zaostajajo za nekaterimi največjimi transakcijami letošnjega leta. Čeprav je večina kupnin nerazkritih in jih bo moč poiskati šele v letnih poročilih objavljenih v letu 2021, pa z gotovostjo lahko rečemo, da je letošnji zmagovalec ajdovska visokotehnološka družba na področju razvoja separacijske tehnologije za biološka zdravila BIA Separations. Podjetje je bilo v preteklih letih zaradi spora z enim od lastnikov v medijih predvsem zaradi prisilne poravnave, vendar pa to družbe ni ustavilo pri razvoju. Njihova tehnologija predvsem pa potencial rasti sta prepričala nemško podjetje Satorius, ki je za BIA Separations odštelo kar 360 milijonov evrov oziroma skoraj 30-kratnik prodaje leta 2019.

Ajdovskemu podjetju na drugem mestu najverjetneje sledi ponudnik arhitekturnih rešitev za ovoj zgradb Trimo, ki ga je leta 2015 za skoraj 20 milijonov evrov in z dolgom v višini okoli 32 milijonov evrov kupil poljski finančni sklad Innova Capital. Trebanjsko podjetje pa je leto 2020 končalo v precej boljši finančni kondiciji in s strateškim lastnikom, irskim koncernom Kingspan. V primeru enakih prevzemnih večkratnikov, kot ob nakupu, bi Innova na račun izboljšanja rezultatov in manjšega dolga dobila okoli 68 milijonov evrov kupnine.

Glede na naše ocene in razpoložljive podatke je najverjetneje zadnja stopnička zmagovalnega odra pripadla kranjskemu podjetju Iskratel, ki ga je prevzelo avstrijsko podjetje S & T. Skupaj z dolgom so Avstrijci za podjetje odšteli 37,5 milijona evrov.

Manjši prevzemi

Pod drobnogledom AVK je bilo tekom leta še precej manjših prevzemov. Izven njihovega seznama lahko omenimo še aktivnosti posameznih finančnih holdingov in obeh alternativnih skladov zasebnega kapitala, ki delujeta pri nas. Na koga so torej ciljali finančni holdingi? 

• Adventura holding, ki je v večinski lasti enega najbogatejših Slovencev Darka Martina Klariča, je najbolj znan po konsolidaciji avtobusnega prometa, letos pa je vstopil v podjetje Anticus, ki ima v lasti taksi franšizo Sixth.
• Investicijska družba MSIN, ki je v lasti Marka Moharja in Matjaža Satlerja je vstopila v AVTOBUSNI PROMET Murska Sobota. 
• Podjetje Plasta v lasti Franca Freliha se v osnovi ukvarja s proizvodnjo kovinskih in plastičnih izdelkov, s svojim razpršeno košarico naložba, pa deluje tudi kot finančni sklad. Njegova košarica naložb vključuje denimo tudi proizvajalca mehke poliuretanske pene Plama Pur, Tovarno olja Gea in proizvajalca pijač Dano. rav preko slednje je od Pivovarne Union Laško prevzel tudi polnilnico brezalkoholnih pijač Vital Mestinje.

Precej aktivna sta bila letos tudi oba sklada zasebnega kapitala pri nas - Alfi PE, ki sodi po okrilje družba KF Finance in Generali Growth Equity Fund, ustanovljen in upravljan s strani družbe za upravljanje Generali Investments.

Alfi PE, ki vlaga v mala in srednje velika podjetja je novembra letos povečal zbrana sredstva na 70 milijonov evrov. V začetku leta so dali namero za pridobitev večinskega deleža v družbah Baby center in Pikapoka, konec novembra pa bodo s pozitivno odločitvijo AVK lahko nadaljeval združevanje omenjenih otroških trgovin in veletrgovca z igračami Apollo. Alfi PE je postal tudi 79-odstotni lastnik zdravstvene ustanove za slikovno diagnostiko Medilab. Sklad ima v svojem portfelju še mengeško podjetje Trival Antene, ki se ukvarja z izdelovanjem anten in antenskih stebrov za brezžične komunikacije ter družbo Prevent & Deloza, ki proizvaja zaščitno opremo. V obe družbi je vstopil lani. 

Generali Growth Equity Fund, ki prav tako vlaga v majhna in srednje velika podjetja s potencialom za rast je sredi letošnjega leta povečal zbrana sredstva na skupno 65 milijonov evrov. V svojo naložbeno košarico je letos poleg lanske naložbe v največjega proizvajalca ekoloških papirnatih vrečk na Hrvaškem - Eko Papir, dodal še tri:

• - Panorganix, poznan po solati Živa in znamki česna Česnek
• - LIT Tranzit, ki je ponudnik inteligentnih rešitev na področju javnega transporta in
• - Paradajz, ki se ukvarja s pridelavo visoko kakovostnega paradižnika blagovne znamke Lušt. 

Likvidnost pa je samo en del zgodbe, saj bo leto 2020 mnoga podjetja potisnila v izgubo, težavo s solventnostjo pa je na hiter način mogoče rešiti le z injekcijo novega kapitala.

 

Kakšno bo leto 2021

Dogajanje na področju združitev in prevzemov je bilo kljub epidemiji kar pestro, najverjetneje bo tako tudi v prihodnje. Medtem, ko bodo finančni vlagatelji še naprej iskali alternativne naložbe, pa bi lahko prišlo tudi do povečane aktivnosti na strani iskanja kapitala. Do sredine oktobra so banke od podjetij prejele 6.641 vlog za odlog kreditne obveznosti, kar skupno predstavlja 436 milijonov evrov kreditov, je poročala Banka Slovenije. Likvidnost pa je samo en del zgodbe, saj bo leto 2020 mnoga podjetja potisnila v izgubo, težavo s solventnostjo pa je na hiter način mogoče rešiti le z injekcijo novega kapitala.